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本周五大钢材品种产量981.4 万吨，较上周增加7.31 万吨。库存方面，钢材社会库存继续去库，但降幅有所收窄，本周社会库存下降10.4 万吨，整体库存水平仍处于近年来低位；钢厂厂内库存周环比下降10.28 万吨。
需求端，五大品种周消费量回升。螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化-7%、-7%、2%、2%、0%。参考2022 年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022 年周均值的110%、96%、106%、104%、109%；是2021 年周均值的93%、86%、104%、104%、113%。
事件一：4 月6 日，Mysteel 调研全国87 家独立电弧炉钢厂，平均开工率76.29%，周环比下降0.57%，月环比上升1.45%；产能利用率66.39%，周环比下降1.79%，月环比上升2.84%。独立电弧炉钢厂平均利润在连续三个月盈利后，本周出现亏损。
观点：随着全国降雨增加，钢材成交有所回落，短期影响成交，钢材库存降幅同步有所收窄。受此影响，钢材价格在本周出现回落，带来企业盈利有所下降。
电炉企业生产成本较全流程企业偏高，且生产节奏较为灵活，因此在钢材价格回落阶段电炉企业供给变化较为敏感。但我们认为，行业全年主线逻辑仍在需求端的逐步复苏与供给端的节奏变化，供给有顶，需求有底的格局不会改变。
2、公司观点：景气赛道有望兑现业绩
事件：武进不锈—2022 年度，公司营业收入规模稳健增长，产品结构持续优化。报告期内，公司实现营业收入28.30 亿元，同比增长4.86%，实现净利润2.15 亿元，同比增长22.00%，业务规模稳步增长，取得了良好的经营业绩。
观点：在能源安全保供背景下，火电重启带来火电用锅炉管需求开启新一轮景气周期。同时，在未来火电建设中，超（超）临界火电机组占比有望明显提升，带动高端不锈钢管需求增长。武进不锈作为我国火电不锈钢无缝管龙头企业，有望加速兑现业绩。
3、股票观点：短期高频数据不改全年复苏主线机会本周钢铁（申万）指数报收2384.00 点，周上涨0.46%。同期万得全A 指数报收5220.07 点，上涨1.82%。估值角度看，板块整体市净率1.04 倍，处于近五年45.19%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.99 倍，处于近五年的27.33%分位；普钢当前市净率0.79 倍，处于近五年29.38%分位；特钢当前市净率1.72倍，处于近五年23.70%分位。
随着全国降雨增多，钢材成交有所回落。高频数据影响市场情绪。我们认为，钢铁行业主线逻辑仍然是全年维度的经济复苏带来的利润修复机会，短期高频数据不影响全年机会。
同时，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。结合目前行业复苏及国有企业发展角度看，建议关注：
1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢；2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22 年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管；
3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。
风险提示：下游施工持续性不及预期，原材料价格大幅上涨等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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